Polymarket 量化交易实战（八）：双向套利策略详解

不辞远2025/11/19大约 3 分钟

这是系列中最“硬核”的一篇。

我们将揭开 V5 机器人的核心盈利逻辑——双向做市（Two-Sided Market Making）。
这里没有玄学，只有数学。

1. 策略原理：利用互补性

预测市场有一个核心公理：
Yes Price + No Price = 1.0 (理论值)

如果市场上 Yes 卖 0.60，No 卖 0.40，这是完美平衡。
但实际上，订单簿往往是这样的：

Yes: Bid 0.58 / Ask 0.62
No: Bid 0.38 / Ask 0.42

我们的机会：Spread（价差）
作为 Maker，我们同时挂买单：

Yes @ 0.59
No @ 0.39

盈利推演：
假设两个单子都成交了：

成本 = 0.59 + 0.39 = 0.98
最终价值 = 1.00 (无论结果如何，合并后可赎回 $1)
无风险利润 = 1.00 - 0.98 = $0.02 (ROI 2%)

结论：双向套利的本质，是用 0.98 的成本，合成了价值 1.00 的完整资产。

2. 代码实现：SimpleUpDownCycle

在代码中，我们并不追求“完美对冲”，而是动态压价。

# 策略：跟随并压价 (Penny Jump)
# 在 Ask 价格下方 -0.02 处挂单，保证成交即有利润空间
price_yes = raw_ask_yes - 0.02
price_no = raw_ask_no - 0.02

# 价格保护：如果加起来太贵，就别干了
if price_yes + price_no > 0.99:
    return # 没油水

为了让两边订单尽可能同时到达服务器，使用 place_orders_batch 批量发送（注意：这不是原子操作，订单仍可能部分成功）。

3. 库存管理的挑战

理论很美好，现实很骨感。
最常见的情况是：一边成交了，另一边没成交。
这就形成了 Delta 风险。

解决方案：动态平衡机制
我们在 V5 中引入了基于库存的动态开关：

# 获取持仓
up_pos = self.get_pos(up_id)
down_pos = self.get_pos(down_id)

# 动态扩容逻辑
# 如果两边都有持仓（形成对冲），允许额外持有 10 份
max_pos = 9.0 + (10.0 if (up_pos > 0 and down_pos > 0) else 0.0)

逻辑解析：

如果不平衡（只有 Yes），限制仓位，防止单边投机。
如果平衡（Yes/No 都有），说明我们持有的是无风险的合成资产（Synthetic Cash），这时候可以放宽限制。

4. 额外收益：Maker Rebates

除了 Spread 收益，Polymarket 还有一个官方的 Maker Rebates Program（做市商返点计划）。

机制：

在 15 分钟 Crypto 市场，Taker 支付的手续费会进入奖励池
奖励池按做市商的成交量比例，每日分配 USDC 返点
返点直接打入钱包，无需申请

如何检查市场是否启用返点：

# 查询 token 的费率
# fee_rate_bps = 1000 表示启用（1%）
# fee_rate_bps = 0 表示无费用

这意味着：在有费用的市场做市，你不仅赚 Spread，还能额外获得平台返点。

这套策略的边界

双向套利不是“无脑印钞机”，它有明确生效条件：

成本和成交必须稳定低于 1.0。
双腿下单的时序误差要足够小。
库存偏斜要能被及时拉回。

只要这三条里有一条被破坏，策略就会从“搬砖”变成“扛风险”。
所以这套方法的核心不是激进，而是纪律：有优势才做，没优势就空转等待。